Новости
12.05.2011
Основные результаты:
Выручка увеличилась на 28,4% – до 2 993 млн долларов США благодаря росту цен на алюминий и глинозем, расширению ассортимента продукции и росту премий к цене на алюминий на LME.
Скорректированная EBITDA выросла на 40,6% – до 682 млн долларов США в результате роста средневзвешенной цены реализации продукции и увеличения объема продаж.
Чистая прибыль по итогам первого квартала 2011 года составила 746 млн долларов США по сравнению с чистой прибылью 247 млн долларов США в первом квартале 2010 года.
Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года вырос до 1 014 тыс. тонн, что на 4,2% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем производства глинозема в первом квартале 2011 года составил 1 996 тыс. тонн, что на 9,5% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем добычи бокситов в первом квартале 2011 года составил 3 139 тыс. тонн, что на 20,1% выше показателя первого квартала 2010 года.
В первом квартале 2011 года компания сократила свои обязательства по соглашению о реструктуризации на 860 млн долларов США, включая выплату 530 млн долларов США, полученных в результате размещения облигационного займа в марте 2011 года.
Сокращение общего чистого долга привело к снижению коэффициента задолженности ниже 4:1, в результате чего снижается маржа по кредитам.
Комментируя итоги первого квартала, генеральный директор РУСАЛа Олег Дерипаска сказал:
«Первый квартал 2011 года был непростым для производителей алюминия, и финансовые результаты деятельности РУСАЛа наглядно отражают ситуацию, сложившуюся в мировой алюминиевой промышленности и российской экономике. С одной стороны, высокая инфляция оказала негативное влияние на всех производителей алюминия, при этом РУСАЛ особенно остро ощутил рост энерготарифов в России в первом квартале 2011 года. Компания намерена сконцентрировать свои усилия на исправлении данной ситуации, обеспечив снижение давления растущих тарифов на себестоимость продукции как за счет заключения новых договоров, обеспечивающих долгосрочную поставку электроэнергии на наши предприятия, так и за счет развития собственной энергетической базы. При этом мы продолжили работу над повышением эффективности, что позволило нам в первом квартале удержать себестоимость продаж на уровне показателя четвертого квартала прошлого года».
«С другой стороны, растущий спрос на алюминий благодаря поддержке возвращающейся к докризисным темпам развития мировой экономики обеспечивает стабильный рост цены на алюминий, который в первом квартале превзошел наши ожидания. В этой связи мы пересмотрели прогноз и рассчитываем, что средняя цена на металл в этом году будет на уровне выше 2 700 долларов США за тонну, что создает хорошую возможность для наращивания производства и запуска новых мощностей, таких как Богучанский и Тайшетский алюминиевые заводы. Прочная база, созданная РУСАЛом, и благоприятная конъюнктура на мировых рынках, которая обусловлена ростом численности экономически активного населения, урбанизацией и увеличением использования алюминия как металла, обладающего уникальными качествами для использования в транспортном секторе, создают хорошие предпосылки для увеличения стоимости компании в интересах всех акционеров», – отметил Олег Дерипаска.
Обзор рынка
Алюминиевая промышленность в первом квартале 2011 года
В результате заметного оживления мировой экономики спрос на алюминий увеличивался на протяжении всего первого квартала 2011 года. Мировое потребление алюминия выросло на 18% по сравнению с первым кварталом 2010 года и составило 10,9 млн тонн. Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года составил 10,8 млн тонн, что на 7,6% превышает показатель 10 млн тонн в первом квартале 2010 года.
РУСАЛ по-прежнему уверен, что рост спроса на алюминий, в основе которого лежат фундаментальные факторы, продолжится и цена на металл будет поддерживаться за счет продолжающегося роста мировой экономики, а также инфляции затрат на ключевые составляющие при производстве алюминия, включая рост цен на сырье, электроэнергию и расходов на оплату труда. Средняя цена на алюминий в первом квартале 2011 года выросла на 15,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2 503 доллара США.
На региональном уровне спрос на алюминий в США вырос благодаря росту потребления металла в автомобильной промышленности и машиностроении. Так, продажи автомобилей в США в первом квартале 2011 года выросли на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Европе продажи автомобилей в Германии также заметно увеличились, продемонстрировав 10%-ный рост в первом квартале 2011 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, увеличился спрос на потребительские товары, включая алюминиевую упаковку и тару, оказав положительное влияние на объемы производства алюминиевого проката.
Существенное влияние на экономическую активность в Азии оказало произошедшее в марте 2011 года землетрясение в Японии. Несмотря на то, что уже понятен размер ущерба, нанесенный объектам инфраструктуры, его последствия для алюминиевой индустрии пока еще невозможно оценить в полной мере. В Китае потребление алюминия в первом квартале 2011 года выросло на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост оказался более медленным, чем ожидалось, в связи с небыстрым восстановлением экономической активности после новогодних праздников.
Инвестиционный спрос на сырьевые товары в первом квартале 2011 года оставался существенным, что привело к росту цен на нефть до уровня, превышающего 120 долларов США за баррель, и, как следствие, росту цен на алюминий. Ослабление курса доллара США в условиях, когда три четверти запасов алюминия на LME выступают обеспечением по финансовым сделкам, также оказало положительное влияние на цены и привлекло дополнительные инвестиции в металл.
Прогноз РУСАЛа относительно ситуации в отрасли в 2011 году
Компания пересмотрела свой глобальный прогноз относительно ситуации в алюминиевой отрасли в связи с ростом потребления в ключевых регионах.
РУСАЛ ожидает, что спрос на алюминий в 2011 году останется на высоком уровне и увеличится на 13% – до 46 млн тонн. Быстроразвивающиеся страны, такие как Китай, Бразилия, Индия и Россия, будут локомотивами роста спроса на алюминий в 2011 году.
Объем спроса на алюминий в Китае оценивается в 19 млн тонн в год, и в 2011 году потребление алюминия в стране вырастет на 15%. В первую очередь рост спроса на алюминий в Китае обеспечивает транспортная индустрия, а также продолжающаяся урбанизация, реализация масштабных инфраструктурных и девелоперских проектов. Ключевой задачей, стоящей перед правительством Китая в 2011 году, является переориентация экономической активности с «инвестиционно ориентированной» на «потребительски ориентированную».
Прогнозируется, что потребление первичного алюминия в Индии вырастет на 16% в 2011 году за счет реализации проектов, связанных с урбанизацией и индустриализацией страны. Спрос на алюминий получит дополнительную поддержку за счет увеличения расходов на строительство линий электропередач, вложений в дорожную/железнодорожную инфраструктуру и ирригационные системы. Кроме того, прогнозируется, что производство автомобилей в Индии будет расти в среднем на 12,4% ежегодно в период с 2011 по 2013 год.
На Бразилию приходится половина потребления первичного алюминия в Латинской Америке. Рост автомобилестроения в Бразилии, по прогнозу, составит в среднем 5,5% в год в период с 2011 по 2013 год и станет основной движущей силой, оказывающей влияние на рост спроса на алюминий в регионе.
РУСАЛ прогнозирует, что продажи алюминия в России и странах СНГ в 2011 году вырастут на 22% и составят 0,9 млн тонн за счет уверенного роста производства в машиностроении, строительной и упаковочной отраслях. В среднесрочной и долгосрочной перспективе реализация инфраструктурных проектов, и в частности строительство дорог, объектов недвижимости, и производство транспортных средств, окажет положительное влияние на спрос на алюминий в регионе. Компания прогнозирует кумулятивный годовой рост спроса на алюминий в России в период с 2011 по 2015 год на уровне 8%.
РУСАЛ ожидает, что цены на алюминий в 2011 году будут превышать 2 700 долларов США за тонну. Уровень цен будет обеспечен ростом потребительского спроса на металл, с одной стороны, и привлекательностью финансовых вложений в реальный сектор для инвесторов на фоне ослабления курса доллара США и роста цен на нефть – с другой. Инфляция цен на энергозатраты при производстве алюминия связана с ростом цен на уголь в Китае и либерализацией энергетического рынка в России.
Премии
Региональные премии отражают ситуацию с текущим физическим спросом на металл и его наличием для конечного потребителя. По прогнозу РУСАЛа, в 2011 году премии останутся на текущем уровне и составят 195-200 долларов США за тонну в Европе, 150-180 долларов США за тонну в США. В Японии и Корее премии будут составлять 115-120 долларов США за тонну в связи с географической близостью металла, находящегося на хранении. РУСАЛ не ожидает заметного оттока алюминия со складов LME в 2011 году, поскольку цены на алюминий находятся на высоком уровне, рынок алюминия восстанавливается, и большинство финансовых сделок не будут закрыты инвесторами, которые продолжат рассматривать вложения в алюминий как долгосрочные инвестиции.
Рынок глинозема
В первом квартале 2011 года цены на глинозем выросли на 18,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 388 долларов США за тонну. В марте 2011 года цена на глинозем достигла уровня 400 долларов США за тонну на фоне увеличения основными трейдерами продаж глинозема на свободный рынок по спотовым ценам и отмены привязки к цене на алюминий.
РУСАЛ ожидает, что в 2011 году цена на глинозем на спотовом рынке продолжит расти и сможет достигнуть 450 долларов США за тонну в результате роста спроса в Китае и других регионах мира, а также вслед за превышением цен на нефть отметки 120 долларов США за баррель. В августе 2010 года РУСАЛ начал продавать свободные запасы глинозема по ценам, сформированным на основе корзины индексов, включающей индексы Metal Bulletin, CRU и Platts. С момента появления индекс вырос на 27% и составил 404 доллара США за тонну в первом квартале 2011 года.
Рынок электроэнергетики в России
Начиная с января 2011 года, в Российской Федерации вступили в действия Правила оптового рынка электрической энергии и мощности, а сам рынок энергомощности претерпел существенные изменения. Ключевыми из них являются следующие:
̶ регуляторы обязали энергогенерирующие компании поставлять электроэнергию для населения на основе субсидирования (по регулируемому тарифу);
̶ введено правило гарантированной поставки для генерирующих компаний, которые не проходят конкурентного отбора мощности, что привело к росту стоимости поставки мощности на предприятия РУСАЛа. В Сибири выросла цена конкурентного отбора для покупателей, которые заключили прямые контракты с ГЭС, что было частично компенсировано снижением тарифов для других предприятий компании;
̶ все участники оптового рынка отныне обязаны участвовать в гарантированных поставках мощности на основе договоров предоставления мощности (ДПМ). Эти инициативы привели к тому, что компания была вынуждена частично изменить процедуру покупки мощности, которая осуществлялась по ранее заключенным контрактам, включая прямые договоры на поставку электроэнергии;
̶ кроме того, в связи с либерализацией рынка выросли стоимость покупки электроэнергии, а также тарифы на передачу электроэнергии в части оплаты потерь. При этом вторая составляющая тарифа на передачу – ставка на содержание сетей – выросла в соответствии с решениями регуляторов.
РУСАЛ продолжает наблюдать за изменениями в энергетике и активно участвует в переговорах по возможным изменениям в текущее законодательство. Менеджмент компании полагает, что ожидаемое в мае 2011 года снижение тарифов на передачу электроэнергии, а также возможные корректировки в положении о ДПМ окажут положительное влияние на деятельность РУСАЛа.
Рост издержек – сильное влияние побочного эффекта цикличности
Значительное давление на горнодобывающую и металлургическую отрасль оказали укрепление национальных валют по отношению к курсу доллара США и рост цен на нефть.
Укрепление курса рубля на 6,7% с начала года и повышение цен на топливо (вследствие роста цен на нефть на 22,7% с начала года) оказали существенное влияние на весь горнодобывающий и металлургический сектор России в первом квартале 2011 года.
Однако влияние вышеобозначенных факторов нельзя рассматривать в отдельности, поскольку они, как правило, являются следствием общих изменений на сырьевых рынках. Влияние этих факторов на алюминиевую индустрию было заметно в первом и начале второго квартала 2011 года. Кроме того, высокие цены на нефть свидетельствуют о существенном глобальном промышленном спросе. Таким образом, общий эффект от этого процесса в целом позитивен.
Обзор финансовых результатов
Выручка
В первом квартале 2011 года выручка компании увеличилась на 28,4% и составила 2 993 млн долларов США по сравнению с 2 331 млн долларов США в аналогичном периоде прошлого года. Увеличение выручки связано прежде всего с ростом отпускных цен на первичный алюминий и сплавы, на которые пришлось 83,8% выручки РУСАЛа в первом квартале 2011 года и 83,3% в первом квартале 2010 года.
Выручка от продажи первичного алюминия и сплавов увеличилась на 566 млн долларов США, или на 29,1% – до 2 508 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с 1 942 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Рост выручки в отчетном периоде связан с ростом средневзвешенной цены реализации алюминия примерно на 16,1% по сравнению с первым кварталом 2010 года за счет роста цен на алюминий на LME и увеличения премий на разных рынках, а также за счет улучшения товарной номенклатуры и роста объема продаж алюминия на 11,2%. Следующие традиционные факторы оказали влияние на продажи алюминия в первом квартале 2011 года: зимний сезон, сопровождавшийся сложностями с отгрузкой алюминия, более короткий сезон – первый квартал года на два дня короче последнего квартала года. В результате РУСАЛ ожидает дополнительную выручку от продажи алюминия во втором квартале 2011 года.
Премии за поставку физического металла в первом квартале 2011 года продолжали расти. Средневзвешенная премия к цене на алюминий на LME увеличилась на 84,3%: с 83 долларов США за тонну в первом квартале 2010 года до 153 долларов США за тонну в первом квартале 2011 года. Одним из ключевых факторов, повлиявших на рост премий, стало увеличение доли сплавов (продукция с добавленной стоимостью с более высокими премиями) в общем объеме производства с 26% в первом квартале 2010 года до 36% в первом квартале 2011 года.
Выручка от продажи глинозема увеличилась на 38 млн долларов США, или на 29,5% – до 167 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с 129 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Рост выручки был в первую очередь связан с увеличением средней цены продажи на 13,9% в соответствии с ростом цен на глинозем на мировом рынке, а также с ростом объема продаж глинозема на 13,7%.
Выручка от продажи продукции фольгопрокатного производства увеличилась до 73 млн долларов США в первом квартале 2011 года, или на 23,7%, по сравнению с 59 млн долларов США в аналогичном периоде 2010 года. Увеличение выручки связано с увеличением средней цены реализации.
Выручка от реализации прочей продукции, включая транспортные услуги и электроэнергию, увеличилась в первом квартале 2011 года до 245 млн долларов США, или на 21,9%, по сравнению с 201 млн долларов США в аналогичном периоде 2010 года. Рост в 2011 году в основном был обусловлен ростом объемов поставок и соответствующих тарифов, полученных РУСАЛом за предоставленные предприятиями компании транспортные услуги в Казахстане в связи с ростом потребления угля. Также на увеличение выручки повлиял рост цен и объемов реализации прочих продуктов, таких как силикон, сода, алюминиевый порошок и электроэнергия, на фоне общего оживления мировой экономики и соответствующего роста производства на предприятиях компании.
Себестоимость продаж
В первом квартале 2011 года консолидированная себестоимость продаж выросла на 28,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что соответствует увеличению объема выручки. Рост затрат в первую очередь связан с ростом расходов на электроэнергию. Основные причины роста затрат на электроэнергию представлены выше в разделе «Обзор рынка».
Скорректированная EBITDA
Скорректированная EBITDA, которая является результатом операционной деятельности, скорректированной на амортизацию и износ, а также на обесценение внеоборотных активов и убыток от выбытия основных средств, увеличилась в первом квартале 2011 года до 682 млн долларов США по сравнению с 485 млн долларов США в первом квартале 2010 года преимущественно за счет роста выручки.
Финансовые доходы и расходы
Финансовые доходы/расходы компании в сопоставляемых периодах существенно различаются. По итогам первого квартала 2011 года чистые финансовые доходы компании составили 298 млн долларов США по сравнению с чистыми финансовыми расходами в размере 367 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Ключевым фактором, повлиявшим на данный показатель в первом квартале 2011 года, стал доход в размере 715 млн долларов США от изменения в справедливой оценке производных финансовых инструментов. Вследствие изменений в регулировании энергетической отрасли в России, вступивших в силу в 2011 году, компания провела оценку их влияния на существующие долгосрочные контракты на поставку электроэнергии со связанными сторонами. Компания считает, что данные контракты по-прежнему представляют собой намерение компании приобретать электроэнергию и мощность в согласованном объеме и по согласованной цене в долгосрочном периоде, однако действующие правила оптового рынка электроэнергии не позволяют компании и ее контрагентам закрепить в договорном порядке конкретный объем поставок, который должен быть осуществлен на условиях данных контрактов в долгосрочном периоде. В настоящее время компания и ее контрагенты по долгосрочным контрактам на поставку электроэнергии размещают заявки на приобретение мощности на оптовом рынке электроэнергии на ежемесячной основе. В результате по состоянию на 31 марта 2011 года компания провела переоценку производных финансовых инструментов на основании подтвержденных контрактами объемов поставки электроэнергии и мощности в соответствии со сроками указанных выше заявок.
Чистая прибыль
Чистая прибыль РУСАЛа составила 746 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с чистой прибылью 247 млн долларов США в первом квартале 2010 года.
Отчет по основным сегментам
В компании существует четыре основных сегмента, которые являются ее стратегическими бизнес-единицами. Управление деятельностью указанных бизнес-единиц осуществляется раздельно, а результаты их деятельности на регулярной основе анализируются генеральным директором РУСАЛа.
Алюминиевый и глиноземный сегменты являются основными.
Алюминиевый сегмент
Предприятия данного сегмента занимаются производством и продажей первичного алюминия и сопутствующих продуктов. Маржа по EBITDA сегмента увеличилась до 29,2% в первом квартале 2011 года по сравнению с 27,4% в первом квартале 2010 года вследствие роста цены на алюминий на LME и роста премий. Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года составил 1 014 тыс. тонн, что на 4,2% выше показателя первого квартала 2010 года.
Глиноземный сегмент
Предприятия глиноземного сегмента занимаются добычей и переработкой бокситов в глинозем и продажей глинозема. Маржа по EBITDA сегмента снизилась до 4,6% в первом квартале 2011 года по сравнению с 5,4% в аналогичном периоде 2010 года преимущественно вследствие роста себестоимости продаж. Объем производства глинозема в первом квартале 2011 года составил 1 996 тыс. тонн, что на 9,5% выше показателя первого квартала 2010 года. Объем добычи бокситов в первом квартале 2011 года составил 3 139 тыс. тонн, что на 20,1% выше показателя первого квартала 2010 года.
По материалам РУСАЛ.
РУСАЛ объявляет итоги первого квартала 2011 года
ОК РУСАЛ объявляет итоги первого квартала 2011 года.Основные результаты:
Выручка увеличилась на 28,4% – до 2 993 млн долларов США благодаря росту цен на алюминий и глинозем, расширению ассортимента продукции и росту премий к цене на алюминий на LME.
Скорректированная EBITDA выросла на 40,6% – до 682 млн долларов США в результате роста средневзвешенной цены реализации продукции и увеличения объема продаж.
Чистая прибыль по итогам первого квартала 2011 года составила 746 млн долларов США по сравнению с чистой прибылью 247 млн долларов США в первом квартале 2010 года.
Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года вырос до 1 014 тыс. тонн, что на 4,2% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем производства глинозема в первом квартале 2011 года составил 1 996 тыс. тонн, что на 9,5% выше показателя первого квартала 2010 года.
Объем добычи бокситов в первом квартале 2011 года составил 3 139 тыс. тонн, что на 20,1% выше показателя первого квартала 2010 года.
В первом квартале 2011 года компания сократила свои обязательства по соглашению о реструктуризации на 860 млн долларов США, включая выплату 530 млн долларов США, полученных в результате размещения облигационного займа в марте 2011 года.
Сокращение общего чистого долга привело к снижению коэффициента задолженности ниже 4:1, в результате чего снижается маржа по кредитам.
Комментируя итоги первого квартала, генеральный директор РУСАЛа Олег Дерипаска сказал:
«Первый квартал 2011 года был непростым для производителей алюминия, и финансовые результаты деятельности РУСАЛа наглядно отражают ситуацию, сложившуюся в мировой алюминиевой промышленности и российской экономике. С одной стороны, высокая инфляция оказала негативное влияние на всех производителей алюминия, при этом РУСАЛ особенно остро ощутил рост энерготарифов в России в первом квартале 2011 года. Компания намерена сконцентрировать свои усилия на исправлении данной ситуации, обеспечив снижение давления растущих тарифов на себестоимость продукции как за счет заключения новых договоров, обеспечивающих долгосрочную поставку электроэнергии на наши предприятия, так и за счет развития собственной энергетической базы. При этом мы продолжили работу над повышением эффективности, что позволило нам в первом квартале удержать себестоимость продаж на уровне показателя четвертого квартала прошлого года».
«С другой стороны, растущий спрос на алюминий благодаря поддержке возвращающейся к докризисным темпам развития мировой экономики обеспечивает стабильный рост цены на алюминий, который в первом квартале превзошел наши ожидания. В этой связи мы пересмотрели прогноз и рассчитываем, что средняя цена на металл в этом году будет на уровне выше 2 700 долларов США за тонну, что создает хорошую возможность для наращивания производства и запуска новых мощностей, таких как Богучанский и Тайшетский алюминиевые заводы. Прочная база, созданная РУСАЛом, и благоприятная конъюнктура на мировых рынках, которая обусловлена ростом численности экономически активного населения, урбанизацией и увеличением использования алюминия как металла, обладающего уникальными качествами для использования в транспортном секторе, создают хорошие предпосылки для увеличения стоимости компании в интересах всех акционеров», – отметил Олег Дерипаска.
Обзор рынка
Алюминиевая промышленность в первом квартале 2011 года
В результате заметного оживления мировой экономики спрос на алюминий увеличивался на протяжении всего первого квартала 2011 года. Мировое потребление алюминия выросло на 18% по сравнению с первым кварталом 2010 года и составило 10,9 млн тонн. Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года составил 10,8 млн тонн, что на 7,6% превышает показатель 10 млн тонн в первом квартале 2010 года.
РУСАЛ по-прежнему уверен, что рост спроса на алюминий, в основе которого лежат фундаментальные факторы, продолжится и цена на металл будет поддерживаться за счет продолжающегося роста мировой экономики, а также инфляции затрат на ключевые составляющие при производстве алюминия, включая рост цен на сырье, электроэнергию и расходов на оплату труда. Средняя цена на алюминий в первом квартале 2011 года выросла на 15,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2 503 доллара США.
На региональном уровне спрос на алюминий в США вырос благодаря росту потребления металла в автомобильной промышленности и машиностроении. Так, продажи автомобилей в США в первом квартале 2011 года выросли на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Европе продажи автомобилей в Германии также заметно увеличились, продемонстрировав 10%-ный рост в первом квартале 2011 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, увеличился спрос на потребительские товары, включая алюминиевую упаковку и тару, оказав положительное влияние на объемы производства алюминиевого проката.
Существенное влияние на экономическую активность в Азии оказало произошедшее в марте 2011 года землетрясение в Японии. Несмотря на то, что уже понятен размер ущерба, нанесенный объектам инфраструктуры, его последствия для алюминиевой индустрии пока еще невозможно оценить в полной мере. В Китае потребление алюминия в первом квартале 2011 года выросло на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост оказался более медленным, чем ожидалось, в связи с небыстрым восстановлением экономической активности после новогодних праздников.
Инвестиционный спрос на сырьевые товары в первом квартале 2011 года оставался существенным, что привело к росту цен на нефть до уровня, превышающего 120 долларов США за баррель, и, как следствие, росту цен на алюминий. Ослабление курса доллара США в условиях, когда три четверти запасов алюминия на LME выступают обеспечением по финансовым сделкам, также оказало положительное влияние на цены и привлекло дополнительные инвестиции в металл.
Прогноз РУСАЛа относительно ситуации в отрасли в 2011 году
Компания пересмотрела свой глобальный прогноз относительно ситуации в алюминиевой отрасли в связи с ростом потребления в ключевых регионах.
РУСАЛ ожидает, что спрос на алюминий в 2011 году останется на высоком уровне и увеличится на 13% – до 46 млн тонн. Быстроразвивающиеся страны, такие как Китай, Бразилия, Индия и Россия, будут локомотивами роста спроса на алюминий в 2011 году.
Объем спроса на алюминий в Китае оценивается в 19 млн тонн в год, и в 2011 году потребление алюминия в стране вырастет на 15%. В первую очередь рост спроса на алюминий в Китае обеспечивает транспортная индустрия, а также продолжающаяся урбанизация, реализация масштабных инфраструктурных и девелоперских проектов. Ключевой задачей, стоящей перед правительством Китая в 2011 году, является переориентация экономической активности с «инвестиционно ориентированной» на «потребительски ориентированную».
Прогнозируется, что потребление первичного алюминия в Индии вырастет на 16% в 2011 году за счет реализации проектов, связанных с урбанизацией и индустриализацией страны. Спрос на алюминий получит дополнительную поддержку за счет увеличения расходов на строительство линий электропередач, вложений в дорожную/железнодорожную инфраструктуру и ирригационные системы. Кроме того, прогнозируется, что производство автомобилей в Индии будет расти в среднем на 12,4% ежегодно в период с 2011 по 2013 год.
На Бразилию приходится половина потребления первичного алюминия в Латинской Америке. Рост автомобилестроения в Бразилии, по прогнозу, составит в среднем 5,5% в год в период с 2011 по 2013 год и станет основной движущей силой, оказывающей влияние на рост спроса на алюминий в регионе.
РУСАЛ прогнозирует, что продажи алюминия в России и странах СНГ в 2011 году вырастут на 22% и составят 0,9 млн тонн за счет уверенного роста производства в машиностроении, строительной и упаковочной отраслях. В среднесрочной и долгосрочной перспективе реализация инфраструктурных проектов, и в частности строительство дорог, объектов недвижимости, и производство транспортных средств, окажет положительное влияние на спрос на алюминий в регионе. Компания прогнозирует кумулятивный годовой рост спроса на алюминий в России в период с 2011 по 2015 год на уровне 8%.
РУСАЛ ожидает, что цены на алюминий в 2011 году будут превышать 2 700 долларов США за тонну. Уровень цен будет обеспечен ростом потребительского спроса на металл, с одной стороны, и привлекательностью финансовых вложений в реальный сектор для инвесторов на фоне ослабления курса доллара США и роста цен на нефть – с другой. Инфляция цен на энергозатраты при производстве алюминия связана с ростом цен на уголь в Китае и либерализацией энергетического рынка в России.
Премии
Региональные премии отражают ситуацию с текущим физическим спросом на металл и его наличием для конечного потребителя. По прогнозу РУСАЛа, в 2011 году премии останутся на текущем уровне и составят 195-200 долларов США за тонну в Европе, 150-180 долларов США за тонну в США. В Японии и Корее премии будут составлять 115-120 долларов США за тонну в связи с географической близостью металла, находящегося на хранении. РУСАЛ не ожидает заметного оттока алюминия со складов LME в 2011 году, поскольку цены на алюминий находятся на высоком уровне, рынок алюминия восстанавливается, и большинство финансовых сделок не будут закрыты инвесторами, которые продолжат рассматривать вложения в алюминий как долгосрочные инвестиции.
Рынок глинозема
В первом квартале 2011 года цены на глинозем выросли на 18,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 388 долларов США за тонну. В марте 2011 года цена на глинозем достигла уровня 400 долларов США за тонну на фоне увеличения основными трейдерами продаж глинозема на свободный рынок по спотовым ценам и отмены привязки к цене на алюминий.
РУСАЛ ожидает, что в 2011 году цена на глинозем на спотовом рынке продолжит расти и сможет достигнуть 450 долларов США за тонну в результате роста спроса в Китае и других регионах мира, а также вслед за превышением цен на нефть отметки 120 долларов США за баррель. В августе 2010 года РУСАЛ начал продавать свободные запасы глинозема по ценам, сформированным на основе корзины индексов, включающей индексы Metal Bulletin, CRU и Platts. С момента появления индекс вырос на 27% и составил 404 доллара США за тонну в первом квартале 2011 года.
Рынок электроэнергетики в России
Начиная с января 2011 года, в Российской Федерации вступили в действия Правила оптового рынка электрической энергии и мощности, а сам рынок энергомощности претерпел существенные изменения. Ключевыми из них являются следующие:
̶ регуляторы обязали энергогенерирующие компании поставлять электроэнергию для населения на основе субсидирования (по регулируемому тарифу);
̶ введено правило гарантированной поставки для генерирующих компаний, которые не проходят конкурентного отбора мощности, что привело к росту стоимости поставки мощности на предприятия РУСАЛа. В Сибири выросла цена конкурентного отбора для покупателей, которые заключили прямые контракты с ГЭС, что было частично компенсировано снижением тарифов для других предприятий компании;
̶ все участники оптового рынка отныне обязаны участвовать в гарантированных поставках мощности на основе договоров предоставления мощности (ДПМ). Эти инициативы привели к тому, что компания была вынуждена частично изменить процедуру покупки мощности, которая осуществлялась по ранее заключенным контрактам, включая прямые договоры на поставку электроэнергии;
̶ кроме того, в связи с либерализацией рынка выросли стоимость покупки электроэнергии, а также тарифы на передачу электроэнергии в части оплаты потерь. При этом вторая составляющая тарифа на передачу – ставка на содержание сетей – выросла в соответствии с решениями регуляторов.
РУСАЛ продолжает наблюдать за изменениями в энергетике и активно участвует в переговорах по возможным изменениям в текущее законодательство. Менеджмент компании полагает, что ожидаемое в мае 2011 года снижение тарифов на передачу электроэнергии, а также возможные корректировки в положении о ДПМ окажут положительное влияние на деятельность РУСАЛа.
Рост издержек – сильное влияние побочного эффекта цикличности
Значительное давление на горнодобывающую и металлургическую отрасль оказали укрепление национальных валют по отношению к курсу доллара США и рост цен на нефть.
Укрепление курса рубля на 6,7% с начала года и повышение цен на топливо (вследствие роста цен на нефть на 22,7% с начала года) оказали существенное влияние на весь горнодобывающий и металлургический сектор России в первом квартале 2011 года.
Однако влияние вышеобозначенных факторов нельзя рассматривать в отдельности, поскольку они, как правило, являются следствием общих изменений на сырьевых рынках. Влияние этих факторов на алюминиевую индустрию было заметно в первом и начале второго квартала 2011 года. Кроме того, высокие цены на нефть свидетельствуют о существенном глобальном промышленном спросе. Таким образом, общий эффект от этого процесса в целом позитивен.
Обзор финансовых результатов
Выручка
В первом квартале 2011 года выручка компании увеличилась на 28,4% и составила 2 993 млн долларов США по сравнению с 2 331 млн долларов США в аналогичном периоде прошлого года. Увеличение выручки связано прежде всего с ростом отпускных цен на первичный алюминий и сплавы, на которые пришлось 83,8% выручки РУСАЛа в первом квартале 2011 года и 83,3% в первом квартале 2010 года.
Выручка от продажи первичного алюминия и сплавов увеличилась на 566 млн долларов США, или на 29,1% – до 2 508 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с 1 942 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Рост выручки в отчетном периоде связан с ростом средневзвешенной цены реализации алюминия примерно на 16,1% по сравнению с первым кварталом 2010 года за счет роста цен на алюминий на LME и увеличения премий на разных рынках, а также за счет улучшения товарной номенклатуры и роста объема продаж алюминия на 11,2%. Следующие традиционные факторы оказали влияние на продажи алюминия в первом квартале 2011 года: зимний сезон, сопровождавшийся сложностями с отгрузкой алюминия, более короткий сезон – первый квартал года на два дня короче последнего квартала года. В результате РУСАЛ ожидает дополнительную выручку от продажи алюминия во втором квартале 2011 года.
Премии за поставку физического металла в первом квартале 2011 года продолжали расти. Средневзвешенная премия к цене на алюминий на LME увеличилась на 84,3%: с 83 долларов США за тонну в первом квартале 2010 года до 153 долларов США за тонну в первом квартале 2011 года. Одним из ключевых факторов, повлиявших на рост премий, стало увеличение доли сплавов (продукция с добавленной стоимостью с более высокими премиями) в общем объеме производства с 26% в первом квартале 2010 года до 36% в первом квартале 2011 года.
Выручка от продажи глинозема увеличилась на 38 млн долларов США, или на 29,5% – до 167 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с 129 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Рост выручки был в первую очередь связан с увеличением средней цены продажи на 13,9% в соответствии с ростом цен на глинозем на мировом рынке, а также с ростом объема продаж глинозема на 13,7%.
Выручка от продажи продукции фольгопрокатного производства увеличилась до 73 млн долларов США в первом квартале 2011 года, или на 23,7%, по сравнению с 59 млн долларов США в аналогичном периоде 2010 года. Увеличение выручки связано с увеличением средней цены реализации.
Выручка от реализации прочей продукции, включая транспортные услуги и электроэнергию, увеличилась в первом квартале 2011 года до 245 млн долларов США, или на 21,9%, по сравнению с 201 млн долларов США в аналогичном периоде 2010 года. Рост в 2011 году в основном был обусловлен ростом объемов поставок и соответствующих тарифов, полученных РУСАЛом за предоставленные предприятиями компании транспортные услуги в Казахстане в связи с ростом потребления угля. Также на увеличение выручки повлиял рост цен и объемов реализации прочих продуктов, таких как силикон, сода, алюминиевый порошок и электроэнергия, на фоне общего оживления мировой экономики и соответствующего роста производства на предприятиях компании.
Себестоимость продаж
В первом квартале 2011 года консолидированная себестоимость продаж выросла на 28,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что соответствует увеличению объема выручки. Рост затрат в первую очередь связан с ростом расходов на электроэнергию. Основные причины роста затрат на электроэнергию представлены выше в разделе «Обзор рынка».
Скорректированная EBITDA
Скорректированная EBITDA, которая является результатом операционной деятельности, скорректированной на амортизацию и износ, а также на обесценение внеоборотных активов и убыток от выбытия основных средств, увеличилась в первом квартале 2011 года до 682 млн долларов США по сравнению с 485 млн долларов США в первом квартале 2010 года преимущественно за счет роста выручки.
Финансовые доходы и расходы
Финансовые доходы/расходы компании в сопоставляемых периодах существенно различаются. По итогам первого квартала 2011 года чистые финансовые доходы компании составили 298 млн долларов США по сравнению с чистыми финансовыми расходами в размере 367 млн долларов США в первом квартале 2010 года. Ключевым фактором, повлиявшим на данный показатель в первом квартале 2011 года, стал доход в размере 715 млн долларов США от изменения в справедливой оценке производных финансовых инструментов. Вследствие изменений в регулировании энергетической отрасли в России, вступивших в силу в 2011 году, компания провела оценку их влияния на существующие долгосрочные контракты на поставку электроэнергии со связанными сторонами. Компания считает, что данные контракты по-прежнему представляют собой намерение компании приобретать электроэнергию и мощность в согласованном объеме и по согласованной цене в долгосрочном периоде, однако действующие правила оптового рынка электроэнергии не позволяют компании и ее контрагентам закрепить в договорном порядке конкретный объем поставок, который должен быть осуществлен на условиях данных контрактов в долгосрочном периоде. В настоящее время компания и ее контрагенты по долгосрочным контрактам на поставку электроэнергии размещают заявки на приобретение мощности на оптовом рынке электроэнергии на ежемесячной основе. В результате по состоянию на 31 марта 2011 года компания провела переоценку производных финансовых инструментов на основании подтвержденных контрактами объемов поставки электроэнергии и мощности в соответствии со сроками указанных выше заявок.
Чистая прибыль
Чистая прибыль РУСАЛа составила 746 млн долларов США в первом квартале 2011 года по сравнению с чистой прибылью 247 млн долларов США в первом квартале 2010 года.
Отчет по основным сегментам
В компании существует четыре основных сегмента, которые являются ее стратегическими бизнес-единицами. Управление деятельностью указанных бизнес-единиц осуществляется раздельно, а результаты их деятельности на регулярной основе анализируются генеральным директором РУСАЛа.
Алюминиевый и глиноземный сегменты являются основными.
Алюминиевый сегмент
Предприятия данного сегмента занимаются производством и продажей первичного алюминия и сопутствующих продуктов. Маржа по EBITDA сегмента увеличилась до 29,2% в первом квартале 2011 года по сравнению с 27,4% в первом квартале 2010 года вследствие роста цены на алюминий на LME и роста премий. Объем производства алюминия в первом квартале 2011 года составил 1 014 тыс. тонн, что на 4,2% выше показателя первого квартала 2010 года.
Глиноземный сегмент
Предприятия глиноземного сегмента занимаются добычей и переработкой бокситов в глинозем и продажей глинозема. Маржа по EBITDA сегмента снизилась до 4,6% в первом квартале 2011 года по сравнению с 5,4% в аналогичном периоде 2010 года преимущественно вследствие роста себестоимости продаж. Объем производства глинозема в первом квартале 2011 года составил 1 996 тыс. тонн, что на 9,5% выше показателя первого квартала 2010 года. Объем добычи бокситов в первом квартале 2011 года составил 3 139 тыс. тонн, что на 20,1% выше показателя первого квартала 2010 года.
По материалам РУСАЛ.
