Новости

27.06.2014

Российский металлургический сектор себя исчерпал

Акции российских стальных компаний в период с середины марта по середину июня сильно подорожали под воздействием ряда факторов - резкого ослабления рубля, восстановления внутренних цен на сталь, снижения цен на сырье и материалы, сезонности, а также закрытия коротких позиций на рынке.

В результате их отставание в росте от мировых аналогов, которое наблюдалось в 4к13-1к14, было в основном ликвидировано. Однако к настоящему моменту тренд к повышению котировок в значительной степени себя исчерпал, а слабые фундаментальные перспективы на оставшуюся часть 2014 года существенного потенциала для дальнейшего роста не оставляют.

В середине 2к14 был достигнут паритет экспортных цен по всему ассортименту стальной продукции, однако перспективы на 2п14 омрачаются ожидаемым снижением внутреннего спроса на сталь (на 1-2% в годовом сопоставлении) - более ясная картина проявится в сентябре октябре, то есть в конце строительного сезона. Помимо этого будущие мировые цены на сталь и спрос на российский экспорт могут пострадать из-за наращивания экспорта Китаем.

С фундаментальной точки зрения, учитывая нейтральные и/или негативные факторы внутреннего и мирового рынков, достаточных оснований для покупки акций российских стальных компаний в 2п14 мы не видим и рекомендуем инвесторам вес сектора в своих портфелях уменьшать. Вместе с тем отметим ряд внешних факторов, которые могут в некоторых случаях подтолкнуть котировки к опережающему росту - это потенциальная продажа компанией «ММК» принадлежащих ей 5% акций в Fortescue, реализация «Северсталью» своих североамериканских активов и продажа группой Evraz предприятия Highveld.

Приятно удивить рынок финансовыми результатами, полагаем, больше шансов у «ММК», по прежнему выигрывающей от снижения цен на железную руду и уголь, в связи с чем мы повышаем рекомендацию по акциям компании до «покупать» и увеличиваем прогнозную цену на 59%, до 3.50 долл. за одну акцию. Хотя мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги «Северстали», их потенциал роста представляется нам более скромным, чем ранее, что дает нам основание для понижения рекомендации до «держать» и корректировки прогнозной цены на 9%, до 10.00 долл. за акцию. Evraz, как мы считаем, сильнее других может пострадать от слабой внутренней конъюнктуры и поэтому заслуживает снижения рекомендации до «продавать», прогнозную цену в 70 британских пенсов за акцию оставляем без изменений.

По материалам аналитиков компании "ВТБ Капитал" и агентства «ПРАЙМ».

Возврат к списку

Вышел из печати:
"Металлы Евразии"
№ 4 за 2020 г.

Загрузить электронную версию номера

ME_04_2020_200dpi.jpg